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中邮系4亿元折戟湘鄂情

网上收集 2011/3/16 10:35:54

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业绩下滑股价受挫

　　昨日湘鄂情发布年报，上市不过一年多，业绩就明显下滑。去年实现净利润5802万元，同比减少24.38%，也未进行利润分配。年报显示，一向作风彪悍的“中邮系”算是“看走了眼”，其去年四季度耗资近四亿元杀入，目前浮亏已有数千万元。不过，如果结合此前的股权激励看，其去年业绩缩水或有玄机。

　　快速扩张压制业绩

　　实际上，湘鄂情近几年业绩一直不理想。除2007年同比增261.09%外，2008年微增9.03%；2009年增20.27%；而上市后的2010年反而缩水24.38%。

　　年报显示其去年经营尚属稳健，营收同比增长25.12%，主营餐饮服务的毛利仍有66.21%。增收不增利，实际上与扩张有关。去年公司收购两家加盟店、开业八家直营店，同时还对北京区域及外地区域老门店进行装修改造。

　　公司提出今年力争实现20%的业绩增长，该目标能否实现暂且不提，去年业绩下滑却是事实。这也难怪此前股价持续疲软，今年从最高29元一路下跌，至今仅22.58元。

　　中邮系“损兵折将”

　　疲软的业绩和二级市场表现，让去年四季度扎堆进场的“中邮系”陷入尴尬。

　　年报显示，去年四季度中邮核心优势、核心成长、核心优选再现扎堆重仓同一品种的特点，合计买入1500万股。按同期平均股价25.66元计算，“中邮系”投入近4亿元。目前跌至22.58元，市值缩水约13%，账面损失数千万元。

　　但这样的情况或许不会持续太久。有机构认为，其目前业绩有短期因素影响，在高速扩张带来的成本压力下低于预期；但随着完成扩张和新开门店的业绩释放，未来业绩则有潜在爆发力。

　　这也正符合公司管理者的利益。公司年初推出的股权激励方案中，要求净利润年增长翻番，但业绩考核时间没有限制在今年或明年，而是推后到自期权授予日起算，一年后开始的两年内。这意味着目前的业绩基数较低更易在未来实现较高的业绩增长，从而达到股权激励的考核条件。另一方面，股价起码要超过方案中27.35元的行权价才能让管理层有利可图。

　　“中邮系”的“扎堆”，或许正是寄希望于未来业绩的超预期表现，但眼下还得忍受浮亏的煎熬。（陈昊旻）

阅读(246) （责任编辑：城市网）

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