核电真正意义上的重启。 福清 5、 6 号机组是华龙一号堆型，是三代技术国产路线，不是二代加尾堆，其审批代表高层对核电福岛事故后路线选择的重要表态，导致重启晚于预期、制约行业发展的技术选型问题终于解决。上次审批的红沿河 5、 6 号机组是二代加堆型的尾堆，与阳江项目类似，开展前期工作后，福岛核事故造成核电暂停审批，项目初始投资已完成无法改换堆型，只能按照二代加堆型继续审批。目前三代技术标准的华龙一号路线福清 5、 6号机组的审批对于核电行业内部技术选型将更有按照指导意义。

　　华龙一号是我国核电出口的主力堆型，其审批增加了中国核电技术的信誉和底气。 目前核电技术出口正在如火如荼地进行，四大项目均有所进展： 1、巴基斯坦项目采用华龙一号堆型， 进入可开工状态， 巴基斯坦的 K1\K2 是福清的双胞胎堆，福清的审批加速了 K1K2 的审批。 2、 罗马尼亚 CANDU 堆项目建设中。 3、阿根廷项目顺利签单。 4、南非项目正在洽谈中。

　　审批速度超预期， 尽管重启的时间点略晚于预期，但速度超预期，距离红沿河 5、 6 号机组审批仅有月余，福清即落地，审批速度超过了 2010 年度， 2020年装机规划 5800 万千瓦商运+3000 万千瓦在建， 而我国现在在建和商业运行的核电项目总计 4800 万千瓦，剩余 1000 万千瓦将在 2016 年之前开工建设，今年 6-10 台的预期极可能向上限靠近。

　　投资建议： 维持核电行业的投资评级“推荐”。 首推手握核心原材料的供应商及介入到核电存量（商运核电站）耗材类市场的材料供应商应流股份、丹甫股份、江苏神通。

　　风险提示：项目审批和招标时间分布具有不确定性。（招商证券 乔敏，刘荣）