投资建议

　　回顾 2014 的电子板块是小票整体表现明显优于白马，展望 2015则无论大小票都将是两极分化的格局，即表现会落在四个象限内。创新与执行力是选股的重要依据，投资人对于优质与劣质电子股的分辨力持续提高。我们主推两条投资逻辑：1） 创新是电子业永恒不变的主旋律，小票受青睐以及估值上行都是基于这个因素。关注六大关键词带来的投资机会。2） 执行力是白马公司业绩持续增长以及估值修复的驱动力。我们预计在经过 2014 年的调整与转型之后，电子的大白马将在 2015 王者归来。关注安防与声学龙头。

　　理由

　　关键词一、NFC：苹果导入 NFC 推进消费者需求，加上技术发展带动 NFC 芯片价格下降， NFC 未来两年内将迎来真正的爆发。产业链竞争格局分散，A 股天线最受益，关注硕贝德、顺络、信维。

　　关键词二、Beacon：具备距离更远、精确度高、超低功耗、成本更低优点，应用想象空间大，零售和移动支付率先推广，目前国内 Beacon 基站产品制造商为数不多，未来预计将有更多厂商投入。

　　关键词三、指纹识别：2015 年渗透率有望大幅提升，社交和移动支付带来最大增量需求，单价下降至接近甜蜜点，非苹阵营追随苹果积极导入指纹识别模组，建议关注汇顶、晶方、华天。

　　关键词四、 SiP： 轻薄化与多功能化趋势推动集成化不断提升， SiP重要性日益凸显。下游需求不断拓展， SiP 封装在穿戴式设备将发挥更大能量， A 股最直接受益标的为独家供货 Apple Watch 的环旭。

　　关键词五、无线充电： 2014~18 市场规模有望成长数十倍。 技术发展推动成本下降，标准呈现出逐步整合态势，可穿戴设备有望快速采用。A 股目前切入无线充电的有硕贝德、立讯。关键词六、Type-C：最大亮点是“正反都能插”，应轻薄化和用户体验提升的需求而推出。未来可能呈现苹果的 Lightning 与非苹阵营的 Type-C 格局。立讯作为标准制定参与者独享先发优势。（中金公司 陈勤意）