事件评论

　　信息安全重要性显着提升，信息安全公司迎来估值提升时机：2013 年“棱镜门”事件爆发以后，信息安全问题引起了社会各界广泛关注，信息安全重要性显着提升，拥有技术优势的信息安全公司成为信息安全行业需求急剧增长背景下的稀缺资源。无论从Paypal 以6000 万美元收购CyActive、贝尔资本以24 亿美元收购Blue Coat Systems，还是从美国信息安全公司palantir 最新评估价值150 亿美元，均可以发现，信息安全公司已然迎来了明显的估值提升时机，尤其是具有明显技术优势的行业龙头公司，其整体价值均实现了迅猛增长。

　　烽火星空作为中国信息安全领域龙头，呈现出良好发展态势：我们再次重申，公司旗下南京烽火星空为国内三家具备完整网络监控资质的公司之一，其营收和净利润行业领先，无愧于中国信息安全领域龙头。从2011年至2013 年，公司资产从3.8 亿元增长至5.5 亿元，净利润从6600 万元增长至1.07 亿元，其产品已经从最底层网络信息安全管理平台拓展至移动信息安全应用，呈现出良好的发展态势。可以预见，在优质信息安全公司稀缺度明显增加的背景下，烽火星空作为中国信息安全龙头，其估值必将迎来大幅提升时机。

　　4G 支撑传输网业务快速增长，新业务布局开辟全新成长空间：2015 年中国联通计划资本开支1000 亿元，同比增长18%；中国电信计划资本开支1078 亿元，同比增长40%，可以发现，2015 年中国4G 仍将维持高景气，支撑公司传输网业务保持旺盛的市场需求。此外，公司数据通信业务快速发展，智慧城市和军工应用进展顺利，逐渐成为公司新的收入增长点。

　　投资建议：我们看好公司长期发展前景，预计公司2014-2016 年全面摊薄EPS 为0.67 元、0.85 元、1.01 元，重申对公司“推荐”评级。（长江证券 胡路）