事件：

　　2015 年1 月5 日晚，央行发布通知称，近日印发《关于做好个人征信业务准备工作的通知》，要求芝麻信用管理有限公司、腾讯征信有限公司等八家机构做好个人征信业务的准备工作，准备时间为六个月。

　　点评：

　　1、征信行业发展的黄金时期即将到来。

　　依据我们之前的报告分析，对于征信行业来说，A 股最大的机会来自于征信牌照，而两个主体获取概率最大：一个是与中国人民银行有过长期稳定合作或者参与标准制定的公司（如银之杰），一个是自身能产生巨大的数据公司或机构（如互联网公司），《通知》印证了我们之前的判断。个人征信市场成长空间已经打开，参考美国个人征信市场600 亿空间，加上我国人口基数的庞大，未来发展成熟之后个人征信市场空间很可能达1000亿规模。

　　2、首批8 家机构获批，银之杰具有先发优势。

　　《通知》公布了首批8 家获批的机构，打破了目前我国只有央行征信中心及其下属的上海资信公司提供个人征信服务的现状。

　　银之杰于2013 年底就发起设立了华道征信公司，主要从事P2P 等以个人征信为主的业务，在个人征信业务公司中具有先发优势。银之杰目前是子公司的第一大股东，有较强的控制权，公司的优势在于其独立第三方资质和金融行业庞大的客户资源，又属于中国人民银行体系内，便于整合数据资源。

　　3、培育社会征信机构，有效服务实体经济。

　　《通知》强调，培育社会征信机构，对于规范发展征信市场、服务实体经济具有积极意义。征信是国家信用体系的基石，个人及企业征信体系最终是较为完善的国民综合信息体系，包括各类型的记录。国家信用体系组成要素为政府部门、企业、家庭和个人的信用，因此当企业和个人的信用体系最终搭建起来之后，家庭和政府部门的信用体系最终会水到渠成，最终形成国家信用体系。

　　投资建议：

　　我们建议重点关注与中国人民银行有过长期稳定合作或者参与标准制定的公司，A 股上市公司中银之杰（300085.SZ）较为符合标准，另外关注旋极信息（300324.SZ）、拓尔思（300229.SZ）、梅泰诺（300038.SZ）等投资机会。

　　风险：

　　宏观经济下滑超预期

　　征信业务推广遇到波折。（方正证券 赵成）