公司前三季度实现收入、净利润分别为5.02、1.63 亿元，同比分别下降17.23%、0.74%，实现EPS0.41 元，略低于预期，主要因为现有主业受石油化工行业需求疲软影响。未来，公司①通过提升服务业务占比和拓展其他下游，使现有主业走出低谷，②智能货物移载设备和3D 打印等新业务逐步发力。下调2014-16 年EPS 至0.52、0.66、0.89 元，较上次预测分别下调0.03、0.02、0.03 元，考虑成长空间和外延预期等，维持目标价30 元和增持评级。

　　服务业务占比提升，其他下游积极拓展：①判断前三季利润降幅低于收入降幅、综合毛利率仍有提升的主要原因，是因为毛利率高达60%左右的服务业务增长较快。目前石油化工客户出于减员降本、专业性等考虑，倾向于将公司提供的产品的生产运行管理、备件服务、保运服务、检维修改造等服务也交给公司来做，预计服务占比将继续提升。②其他下游如食品、饲料等行业，公司在积极拓展，预计非石油化工下游占比会继续提升。

　　新业务逐步发力：①上次报告测算智能货物移载设备市场空间379 亿，基于该业务股权结构激励到位，预计将进入快速增长期；②控股公司创程三维拥有“多元材料的任意分布同时打印技术”，克服以往3D 打印精度差、速度慢、不能多材料同时打印等一系列缺陷，盈利模式可能包括提供技术许可、提供配方服务等，甚至还可以延伸至功能材料，前景不可限量。

　　催化剂：新业务拓展、外延预期。

　　风险因素：现有主业受宏观经济波动影响、新产品投放市场进度低于预期。（国泰君安证券 分析师：吕娟，黄琨，王浩）