公司在发布2014年3季报。

　　营收增速略低于预期，净利润增速符合预期。公司2014年前3季度实现营业收入155.75亿元，同比增长6.54%，实现归属上市公司股东净利润7.42亿元，同比增长19.17%，对应EPS0.73元，符合我们预期。

　　电梯主业将保持温和增长，构成业绩安全垫。电梯行业经历2013年超预期增长后，今年增速恢复至10-15%的常态区间，近期房地产市场政策的放松有望刺激明年的电梯需求。而且城镇化、保障房建设等长期驱动因素仍在，未来行业规模仍可望维持两位数增长。公司旗下上海三菱的市场份额和品牌认知度处行业前列，产品累计销售超过50万台，今年电梯维保收入占营收比例超过20%，未来该业务将成为重要的增长动力。

　　“电梯+智能装备+参股公司”战略定位明确，转型步伐坚定。公司近期公告进一步剥离亏损的印刷包装业务资产，电梯主业更加突出。公司与日本纳博有长期愉快的合作经历，我们认为未来纳博减速机的研发生产转至国内是必然趋势。公司在手资金约120亿，具有发展机器人集成业务的天然优势，围绕自动化产业链的投资布局也值得期待。9月26日上海市国资委印发了《市国资委尾管企业战略规划管理办法》，公司作为母公司上海电气的机电一体化设备唯一的上市平台，电气旗下上海发那科机器人、上海电气自动化设备等资产注入的可能性增大。

　　我们下调盈利预测，维持“增持”评级。考虑到电梯业务增长放缓，我们下调公司2014-2015年的盈利预测，EPS由调整之前的1.32/1.67元，下调至2014-2016年EPS为1.08/1.24/1.49元，目前股价对应PE为16/14/12倍，维持“增持”的投资评级。（申银万国证券 分析师：黄威，李晓光）