昨天迎来了东莞证券20周年纪念日，著名经济学家、中国人民大学校长助理、研究生院常务副院长、金融与证券研究所所长吴晓求教授应邀来莞为东莞证券的高端客户作投资分析报告。记者对他进行了专访。针对资本市场的若干热点问题，他十分坦诚地发表了自己的观点。

　　“眼下，我们的资本市场正在进入最困难的时期，若是银行存款准备金率再度上调，加息等货币政策再度‘出拳’，国际油价继续攀升，股市将进入最低迷期，或许好的市场机会也会随之出现。”吴晓求教授十分冷静而肯定地表示，“但不要对市场有过高的预期，短期内市场不可能出现大的反转。”

　　【观点一】

　　熊市已经到来 短期市场难以反转

　　早在今年3月份，吴晓求教授在接受央视采访时就指出，熊市已经到来。他对本报记者十分肯定地表示：“我从来没有像今天这样，可以如此冷静地看待这个市场，市场很难在短期内出现反转，在未来5年内也不会再出现类似2007年这样持续走牛的市场行情。但是从战略的角度来看，中国资本市场的前景是美好的。”

　　吴晓求分析认为，从制度层面来看，股权分置改革的成功推行，资金管理制度、信息披露制度的完善，应该说已经逐步解决了资本市场的制度问题。“因此股市的问题不完全来自于制度的缺陷，更主要的是与政策缺陷有关。”

　　“我们不能号召大家进场，但我们至少可以发出有利于资金入场的宽松的政策信号。控制物价上涨固然是经济工作的重要目标，但控制物价上涨与控制股票价格上涨要区分开来，比如在利用提高存款准备金率、加息等货币政策控制流动性的时候，凡是容易对股市产生重大影响的，要稍微平缓一些，应该同时考虑资本市场的承受力。”吴晓求认为，政策信号应该给投资者信心。而近段时间股市出现连续下跌的原因，最根本的是投资者对政策信号的担忧。

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　【观点二】

　　大小非解禁令市场产生新的价格形成机制

　　吴晓求指出，近段时间来，股市连续下跌背后的原因很多，说是因为受到美国次级债风波的影响，那是托词。应该说，最根本的是投资者对政策信号的担忧，主要原因则源于供给非常快速的增长。包括IPO、再融资，还有大小非解禁。“我们现在只看到供给增长的信号，而没有看到资金增加的信号。而且大小非解禁将成为市场中一种长久的动力，并形成新的价格形成机制。”

　　“其实，作为相关政策的决策者应该看到，股市的合理上涨是非常好的事情，资本市场的繁荣发展也是经济强国的重要标志，因此，要用一种现代金融的思想去看待通货膨胀、经济建设和资本市场发展的关系，金融市场对经济结构的影响是十分重大的。”吴晓求还打了个比方，“也就是说，我们是想要一个8%通胀率、同时有活力的11%的经济增长率；还是想要将通胀率控制在7%以下、但经济结构被破坏了。”

　　【观点三】

　　近期加息的可能性是存在的

　　当记者问到人民币升值的话题时，吴晓求认为金融机构从源头上堵住热钱进入是十分必要且卓有成效的。“大量热钱进入，对中国市场是有危害的。只有从源头上把这个入口堵住了，人民币升值的速度才会慢下来。”

　　问及近期加息的可能性时，吴晓求说，“加息的可能性是存在的。当把热钱进入的漏洞堵住了之后，再用加息的手段减少流动性，从理论上是可行的。”

　　【观点四】

　　不要动摇企业上市的决心

　　对于我市加快企业上市步伐的做法，吴晓求给予了肯定。“不要因为市场进入困难的阶段，就动摇了企业上市的决心。企业应该看到市场是周期性的,无论是市场行情好的时候，还是不太好的时候，创造财富的过程还是一样的。”

　　“最近这三年，中国股市无论是市场制度、规模，还是结构，都发生了翻天覆地的变化。中国股市成长为全球最重要的市场之一，它对中国经济的影响，对人们经济生活的影响，包括财富规模、资产比例等都十分巨大。”吴晓求表示，“对资本市场的认识，应把目光放长远一些。在未来，资本市场的发展速度将大大高于GDP的发展速度。这一趋势的出现，是我国经济发展的内在要求使然。也只有加快我国金融的市场化发展，当前的问题才能迎刃而解。”